北京时间周五晚间，备受关注的(de)4月美国非农数(shù)据(jù)出炉，其中(zhōng)新增就业25.3万(wàn)人，高(gāo)于预期的(de)18万人，打断了此前两(liǎng)个月连(lián)续环比(bǐ)下降的(de)节(jié)奏(zòu)；失业率继续(xù)下(xià)降至(zhì)3.4％；更受关(guān)注(zhù)的平均(jūn)小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上升。

　　可以被视作利好的是，美(měi)国劳工(gōng)部将今年2月和(hé)3月非农(nóng)数据均(jūn)大幅(fú)下修超7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着(zhe)焦(jiāo)点转换，本(běn)周持续承(chéng)压的美国(guó)地(dì)区银行股也获得喘(chuǎn)息的机会(huì)。截至发稿，周五盘前西太平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗>

　　数(shù)据发布后(hòu)，黄金(jīn)短线急挫逾(yú)10美(měi)元/盎司(sī)；美元指(zhǐ)数短线拉升35点；美国10年(nián)期国(guó)债收益率(lǜ)上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货(huò)6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级宏观分析师周之云(yún)告诉期货(huò)日报记者(zhě)，周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的非(fēi)农数据远高(gāo)于(yú)前值且显著偏离投(tóu)行们预测的中(zhōng)值(zhí)。此(cǐ)前公(gōng)布的ADP数据在3月份(fèn)增加14.2万(wàn)人后，4月增(zēng)长了(le)29.6万人，增长幅度达到9个月(yuè)以来的最高(gāo)水平。

　　记(jì)者注(zhù)意到，美国4月非农(nóng)数据公布后(hòu)，美(měi)股期货短线走低，美元指数短线(xiàn)拉(lā)升，贵金属(shǔ)下跌。尽管科技和金(jīn)融行业持续裁员，但不断下降却仍然高企的(de)劳动力需远远抵消了(le)裁员的影响，也(yě)超过了信贷(dài)紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月(yuè)非(fēi)农(nóng)就业的季节(jié)性因素相对(duì)于新冠大流(liú)行前也(yě)有了有利的发展，为就业人数的增长提供了5万—10万人的(de)支持(chí)。

　　“不过，我们还是应该对就业数(shù)据保(bǎo)持(chí)一定的谨(jǐn)慎，因(yīn)为本周早些时候，美国3月份的就(jiù)业(yè)机会(huì)和劳动(dòng)力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经(jīng)显示，3月职位空缺继续下降，为连续第三个月下(xià)跌，创下2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)数据相同的方向：劳(láo)动力市场正(zhèng)在降温。包括最近(jìn)几周的首次申请失业金人(rén)数也呈现上升(shēng)趋(qū)势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗云认为(wèi)，加(jiā)息会(huì)导致(zhì)消(xiāo)费者(zhě)信贷(dài)和企业融(róng)资成(chéng)本上升，进而迫使(shǐ)雇主削减支出包括裁员等，从而减缓经济增长(zhǎng)。短(duǎn)期强劲的(美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗de)非农就(jiù)业数据(jù)会让市(shì)场对于下半年货币政(zhèng)策放松(sōng)进程有(yǒu)所改变，进(jìn)而对商品的流动性溢价部(bù)分有(yǒu)所减少，但(dàn)从中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，美国(guó)会继(jì)续朝着衰退的(de)方向(xiàng)前进(jìn)，后市继续(xù)看好(hǎo)贵金属的表现。

　　非农数据(jù)公(gōng)布后，贵金属进入(rù)调(diào)整(zhěng)期？

　　“4月非(fēi)农就业新增人数(shù)超(chāo)预期将引导贵金(jīn)属步入调整(zhěng)。对于(yú)贵金属而言(yán)，3—4月的大幅冲(chōng)高主要(yào)受益于(yú)其金融(róng)属性，尤其是(shì)市场(chǎng)预计5月是(shì)美联储最后一次(cì)加息，且预计9月之后可能(néng)降(jiàng)息，这导致美元名(míng)义利(lì)率回落，在通胀温和(hé)回落(luò)的情况(kuàng)下，美元实(shí)际(jì)利率有了明显的下行(xíng)。”广州金控(kòng)期(qī)货研(yán)究(jiū)所副总经(jīng)理程小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月3日，美联储议息会议如期加息(xī)25个基点，将政(zhèng)策(cè)利(lì)率(lǜ)联邦基金利(lì)率的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在(zài)记(jì)者(zhě)发布会上的讲(jiǎng)话暗示加息临近尾声，因此美元指数和美债收益率大幅回落。

　　然而，美联(lián)储会后(hòu)声明表示(shì)，委员会(huì)将(jiāng)密切(qiè)关注(zhù)未来发布的信息，并评估其对货币(bì)政策(cè)的影响(xiǎng)，且鲍威尔(ěr)在新闻发布(bù)会(huì)上表(biǎo)示，美联储焦(jiāo)点(diǎn)仍在(zài)双重(zhòng)使命上。这(zhè)意味着美联储是(shì)否结(jié)束加(jiā)息(xī)需要看到通胀明显回落。至于(yú)是否(fǒu)要(yào)开始降息，需要(yào)看到就业市(shì)场出现(xiàn)明(míng)显恶化。从(cóng)历史(shǐ)经验来看(kàn)，美联储(chǔ)加息看通胀(zhàng)，降息看(kàn)就业。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析(xī)师(shī)从(cóng)姗姗告诉记(jì)者，美(měi)国银行业风(fēng)波持续发酵、经济(jì)走(zǒu)弱预期(qī)升温叠加市场预期美联储年内或(huò)将降息(xī)，贵金属振荡偏强(qiáng)运行。美(měi)国就业数据超预期，美债(zhài)收益率(lǜ)、美元指数走高，贵金属(shǔ)短线大(dà)幅下挫。这份超预期的(de)非农报告(gào)，这(zhè)让(ràng)美联储陷入困境，美(měi)联储希望暂停加息，甚至(zhì)可能(néng)很快(kuài)就(jiù)需要降息，但就业市场并不(bù)配(pèi)合，美国就业市场依然强劲(jìn)，美联储可(kě)能在长时(shí)间(jiān)内维持高利率(lǜ)。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告诉记者，4月(yuè)美国非(fēi)农就业数据(jù)和时薪增速全面超预期，表明美(měi)国当(dāng)前(qián)劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)仍(réng)十分强劲，美联(lián)储控通胀压力加大，这也(yě)就意味着美联储可能会在较(jiào)长时间内维持高利率环境，且6月(yuè)再次加(jiā)息的预(yù)期开始回升。

　　“美国(guó)非农数据强于(yú)预期(qī)或(huò)在短期提振美元指数和美债收益(yì)率，从而(ér)打(dǎ)压贵金属(shǔ)的涨势(shì)，但中期看，美联储5月会议(yì)加息25BP后(hòu)暗(àn)示停(tíng)止加息(xī)，货币政策进入新(xīn)阶段，市场将加(jiā)大(dà)对下(xià)半年(nián)降(jiàng)息的(de)博(bó)弈，贵(guì)金属将(jiāng)获得提振而走强，使均值(zhí)平台不断上移。”广发(fā)期货贵金属(shǔ)研究员(yuán)叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年两(liǎng)轮美联(lián)储停(tíng)止(zhǐ)降息(xī)后的表现(xiàn)来看，尽管(guǎn)此后美国经济(jì)仍市(shì)场(chǎng)偏强运行一段时间，失(shī)业(yè)率继(jì)续走(zǒu)低，但美联储并(bìng)未再(zài)次加(jiā)息(xī)，而(ér)贵金属(shǔ)则在美债收(shōu)益率持(chí)续(xù)下行的情况下，呈现振荡走强(qiáng)的(de)趋势。但当前情况(kuàng)不同的是(shì)，通(tōng)胀(zhàng)率相对(duì)更(gèng)高，而黄金价格对降息并未提(tí)前(qián)预期更多。

　　虽然目前距离降息(xī)仍有时间，美联储表示(shì)美国银行系统仍健康并有(yǒu)弹性，但高利率环境下美国银行系统风险并未解除(chú)，在第一(yī)共(gòng)和银行宣布(bù)被接管收购后，因(yīn)银行业长(zhǎng)期存在的弱(ruò)点，又有多(duō)家区域性银行出现股价暴跌。存(cún)款仍在持续流出使(shǐ)银行融资(zī)成本正在攀(pān)升，信贷收紧将不断(duàn)向实体经济蔓延(yán)，美国2023年一季度实际(jì)GDP年(nián)化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且(qiě)远不及(jí)预期的1.9％，具体看企(qǐ)业(yè)投资和(hé)库存(cún)对GDP拉动转负，但消费(fèi)的拉动上升反映出(chū)一定的韧(rèn)性。未来随着经(jīng)济(jì)下行压力不(bù)断上升，市场预期下(xià)半年美国(guó)GDP将(jiāng)出现负增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退的共同影响下，美债收(shōu)益率和美元指数将(jiāng)持续承压，避险需(xū)求提(tí)振下(xià)，贵金属(shǔ)价格有望再创历史新高，长线(xiàn)可维持逢低买入配置(zhì)思路(lù)，短线则可买入黄金和白(bái)银虚(xū)值看(kàn)涨期权把握(wò)突破(pò)行(xíng)情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇(yǒng)介绍说(shuō)，从黄金的供需(xū)数据来看，黄金的需求实际(jì)上是明显(xiǎn)下降(jiàng)的。世界(jiè)黄金协会公布的(de)数据显示，今年第一季度(dù)剔除场外交易(yì)的全球黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央行和中国消(xiāo)费者需求较高，但其余投资者(zhě)购买量的减少(shǎo)抵消了这(zhè)一增长。其中对黄(huáng)金价格(gé)其关键作用的黄金(jīn)投资需在一季度同比(bǐ)下降50％左(zuǒ)右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高达558.41吨。其中(zhōng)，实物金(jīn)条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高(gāo)于(yú)去(qù)年同期的287.74吨(dūn)，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品需求下降(jiàng)28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白银(yín)方(fāng)面，由于美国经济指(zhǐ)标耐用品订单等(děng)指标走弱，商品(pǐn)属(shǔ)性更强的白银因需求受经济下行(xíng)拖累而(ér)涨幅受限。因(yīn)此，金银比(bǐ)价(jià)大(dà)概率继(jì)续攀升(shēng)。世界白银协(xié)会预计2023年白银实物消费(fèi)较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加(jiā)息(xī)25个基点在议息前已经被充分(fēn)计提(tí)，议息前的谨慎转变为议息后(hòu)的乐观，因此黄金市场一(yī)度表现为极为乐观，伦敦现货黄金甚至创出了历(lì)史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且银行(xíng)业(yè)风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金(jīn)属价格(gé)。此外，随着经济走(zǒu)弱预(yù)期升(shēng)温，预(yù)计美联(lián)储下半年大概率暂停加息并(bìng)将(jiāng)进入降息周期，实(shí)际利率或将继续下行，贵金属中长期仍具(jù)有较高配置价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大(dà)鹏则(zé)认为，对于黄金而言，市场寄希(xī)望于(yú)美联储最后一次加(jiā)息落地然后转降息预期，从(cóng)而刺激价格继续高走，从(cóng)这(zhè)个角度考虑黄金确(què)实存在恢(huī)复上行趋势(shì)的可能(néng)性(xìng)。但当(dāng)前美通胀仍在高位，美联储货(huò)币紧缩动作并没有结束(shù)，官(guān)员(yuán)们的讲话仍偏鹰派，5％的利(lì)率可能(néng)会维系(xì)较(jiào)长一段时间，且高(gāo)利率环境到底会对经济和金融市场产生(shēng)怎样的(de)影响也未可知，因此在当前看多(duō)观(guān)点出奇(qí)一致，且(qiě)海外(wài)看多头寸(cùn)比较拥挤的情况下，对待金(jīn)价节节攀高(gāo)的观点谨慎为上。

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