在股市高点成立的主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金密集迎(yíng)来(lái)开放日，近三个(gè)月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立(lì)满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士表示，主动权(quán)益定开基金的(de)整体破净率(lǜ)与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是(shì)基(jī)金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客(kè)户利(lì)益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开(kāi)权益基金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家(jiā)基金公司(sī)发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规(guī)定，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年(nián)定(dìng)期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发基(jī)金合同终止的情(qíng)形，基(jī)金管理人将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行(xíng)基金财产清算程序，无须(xū)召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同(tóng)生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完(wán)成(chéng)每个开(kāi)放期最后一(yī)个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万(wàn)元，基(jī)金管理人在履行相关(guān)监管报(bào)告和信息(xī)披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无(wú)需(xū)召开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开放日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基(jī)金集(jí)中申赎影响，基金的(de)投资策略可(kě)能倾向(xiàng)于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可能会(huì)有所降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关(guān)。

德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷lor: #ff0000; line-height: 24px;'>德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷　　一(yī)位基(jī)金销售机构负责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基金破(pò)净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金(jīn)数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的(de)数量(liàng)较(jiào)6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节(jié)奏(zòu)存(cún)在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期(qī)开(kāi)放式基(jī)金来(lái)看，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可能(néng)是部分(fēn)基金(jīn)破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市(shì)场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时(shí)基金(jīn)发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大(dà)，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入(rù)市就容易(yì)出现(xiàn)一(yī)段时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司而(ér)言，在市场(chǎng)高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发(fā)行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)导向(xiàng)进行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司长期管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机(jī)构负责(zé)人(rén)也表示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪火热时发行基金往(wǎng)往伴(bàn)随(suí)着较(jiào)高的(de)风险。一(yī)方面(miàn)，近两年(nián)权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧(jù)。所以，近两年不(bù)同(tóng)的投(tóu)资策略、不(bù)同投资范(fàn)围(wéi)的(de)基金收(shōu)益率差距(jù)较(jiào)大(dà)。另一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热时容(róng)易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模给基(jī)金经(jīng)理(lǐ)带来(lái)的灵活性限制(zhì)很(hěn)可(kě)能会影响产品未来的超额收益。同时，优(yōu)质资产(chǎn)的(de)资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更(gèng)多投资机(jī)会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可(kě)能(néng)会(huì)增加错判的风(fēng)险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门机构(gòu)负(fù)责(zé)人也建议基金(jīn)公(gōng)司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模(mó)控制在基金经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单(dān)押(yā)一个(gè)赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩获一定的(de)超额(é)收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不及预期时(shí)，投资(zī)者的心态会(huì)受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击投资(zī)者的(de)投资(zī)信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的(de)购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在(zài)基(jī)金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易(yì)等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定(dìng)开基金也(yě)受市场波(bō)动(dòng)影响，跌破净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称。

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